Анализ акционного мероприятия оптимистичный прогноз писсимистичный

Анализ оптимистического, наиболее вероятного и пессимистического вариантов — Энциклопедия по экономике

Анализ акционного мероприятия оптимистичный прогноз писсимистичный</span>» width=»300″ height=»225″ class=»alignleft size-medium» /><br /> Проведем анализ оптимистического, наиболее вероятного и пессимистического вариантов для данного предприятия.<br /> [c.443] <br /> Одним из важных элементов составления прогноза сбыта является разработка нескольких вариантов прогноза. Обычно составляются три варианта прогнозов сбыта наиболее вероятный, оптимистический и пессимистический.</p><p> В качестве основы для составления оптимистического и пессимистического вариантов прогноза сбыта применяется анализ факторов влияния. Предприятие, во-первых, дол-<br /> [c.</p><p>421]</p><p>В результате анализа учитывается параллельное изменение факторов, характеризующих финансовые потоки проекта и воздействующих на критерии проектной эффективности, а также их возможная взаимозависимость (корреляция).</p><p> Считается, что в качестве возможных вариантов целесообразно построить три сценария пессимистический, оптимистический, наиболее вероятный (расчетный). Для каждого из сценариев рекомендуется рассчитывать основные критерии эффективности проекта, размах их вариации (разницу между крайними значениями показателей).<br /> [c.8]</p><p>Можно учитывать вероятностные оценки при анализе данным методом.</p><p> Существует способ развития данной методики, при котором после расчета трех вариантов результативных показателей (пессимистический, оптимистический, наиболее вероятный) каждому значению показателя присваивается вероятность его появления. Далее рассчитывается среднее взвешенное критерия эффективности и его среднее квадра-тическое отклонение.<br /> [c.9]</p><p>Анализ сценариев представляет собой развитие методики анализа чувствительности проекта, так как одновременному непротиворечивому (реалистическому) изменению подвергается вся группа переменных, проверяемых на риск.</p><p> Рассчитываются пессимистический вариант (сценарий) возможного изменения переменных, а также оптимистический и наиболее вероятный варианты. В соответствии с этими расчетами определяются новые значения критериев оценки эффективности проекта.</p><p> Эти показатели сравнивают с базисными значениями и делают необходимые рекомендации.</p><blockquote class=

В основе рекомендаций лежит определенное «правило» даже в оптимистическом варианте нет возможности считать проект целесообразным для реализации, если значение критерия NPV такого проекта отрицательно, и наоборот пессимистический сценарий в случае получения положительного значения NPV позволяет эксперту судить о приемлемости данного проекта несмотря на наихудшие прогнозы изменения переменных.
 [c.218]

При оценке индивидуального риска проекта методом анализа сценариев аналитики просят менеджеров высказать свое мнение о наиболее плохом — пессимистическом варианте развития событий (низкий объем продаж, низкие цены, высокие издержки), наиболее вероятном варианте и оптимистическом варианте развития событий. Чистый дисконтированный доход для пессимистического и оптимистического вариантов подсчитывается и сравнивается с базисным значением NPV проекта.
 [c.233]

Можно предложить процедуру анализа рисков по сценарному методу, схема которого представлена в табл. 7.51. Все факторы проекта, проверяемые на риск, представлены в графе / (условный пример).

На основании экспертных предположений рассчитывают пессимистический вариант (сценарий) возможного изменения переменных (графа 2), оптимистический вариант (графа 3) и наиболее вероятный (графа 4). В соответствии с этими расчетами определяют новые значения критериев NPV и IRR (см.

нижние строки табл.7.5). Эти показатели сравнивают с базисными значениями и дают необходимые рекомендации.
 [c.233]

Производственный план (по объему производства и реализации продукции) формируется на основе сопоставления результатов исследования и анализа рынка с производственными возможностями предприятия.

Объем производства продукции в номенклатурном разделе прогнозируется по следующим периодам первый год — по кварталам (месяцам), второй год — по полугодиям, последующие годы — в целом за год.

Объем реализации продукции в стоимостном выражении прогнозируется на основе производственной программы с учетом промежутка времени от момента начала производства до момента первых поступлений денежных средств от реализации продукции. Рекомендуется рассчитать три варианта оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный.
 [c.52]

Анализ финансовой устойчивости плана по оптимистическому, пессимистическому и наиболее вероятному вариантам финансового резюме.
 [c.472]

Анализ сценариев развития проекта Метод предполагает разработку нескольких вариантов (сценариев) развития проекта и их сравнительную оценку. Рассчитываются пессимистический вариант (сценарий) возможного изменения переменных, оптимистический и наиболее вероятный вариант
 [c.243]

Следующая стадия — оценка проекта. На основе анкеты, бизнес-плана или технико-экономического обоснования проекта проводится экспресс-анализ и дается предварительное заключение. При положительном заключении начинается детальная проработка проекта предприятия.

Для ее выполнения используют не только локальную, но и общеэкономическую информацию прогнозного характера, так как эффективность проектов меняется в зависимости от состояния экономики (целесообразно рассматривать пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный варианты развития экономики).
 [c.119]

Обычно рассматриваются три сценария, соответствующих возможному изменению переменных пессимистическому, оптимистическому и наиболее вероятному вариантам. В соответствии с этими расчетами определяются новые значения критериев оценки эффекта Проекта.

Эти показатели сравниваются с базисными значениями, что дает возможность сделать рекомендации.

Цель анализа — выявить важнейшие факторы, способные наиболее серьезно повлиять на Проект, и проверить воздействие последовательных одиночных изменений этих факторов на расчетный результат реализации Проекта.
 [c.316]

Из раздела Вы также узнали, как анализировать риск и неопределенность, присущие большинству решений, при помощи анализа оптимистического /пессимистического/ наиболее вероятного вариантов.

С помощью анализа чувствительности и вероятностного анализа можно в определенной степени предугадать уровень риска в решении.

Это может существенно повлиять на окончательное решение — в зависимости от отношения к риску лица, принимающего решение.
 [c.452]

При использовании сценарного анализа исследователи пытаются нарисовать субъективную картину нескольких возможных вариантов будущего. Один из наиболее распространенных подходов создает три различных картины будущего оптимистическую, пессимистическую и наиболее вероятную.

Любая из них изображает внутренне последовательную ситуацию, в которой каждое событие анализируется с точки зрения влияния на все другие события и на будущее в целом. Наиболее часто сценарии разрабатываются для целей создания альтернативных планов стратегического менеджмента.

Эти планы указывают на действия, которые следовало бы предпринять, случись то или иное событие.
 [c.116]

Источник: https://economy-ru.info/info/174762/

Нейтральный, пессимистический и оптимистический прогнозы

Анализ акционного мероприятия оптимистичный прогноз писсимистичный</span>» width=»300″ height=»225″ class=»alignleft size-medium» /></p><td><p>В практике производства иногда возникает необходимость определить, какие хозяйственные результаты могут быть достигнуты при использовании тех или иных ресурсов, вероятных затратах, предполагаемой технологии и организации производственных процессов, например, это может оказаться полезным перед подготовкой внутрихозяйственного плана. Тогда выполняют аналитический прогноз эффективности производства. Он заключается в том, что по формулам имитационной модели на основании характеристик ее входа — затрат и ресурсов, особенностей технологии и организации производственных процессов — определяют показатели выхода, характеризующие эффективность производства.</p><p>Получаемые данные являются еще более условными, чем при выполнении других аналитических расчетов, и еще в большей степени отличаются своей неопределенностью, потому что в большинстве случаев будущие затраты, ресурсы и элементы технологии отличаются от планируемых. Поэтому здесь приходится принимать во внимание не один, а два условия или фактора, формирующие феномен неопределенности: вероятностный процессов в экономических системах и неточность исходной информации.</p><p>Чтобы учесть неточность исходных данных, допускают, что показатели на входе модели, характеризующие затраты, ресурсы, в будущем могут отличаться от предполагаемых так же, как они отличались в прошлом.</p><p>Чтобы принять во внимание первый фактор — вероятностный характер происходящих процессов — так же, как и в построении факторных гамм, предполагают, что эти процессы могут протекать с разной степенью интенсивности, т.е. нестабильные факторы могут изменять свою активность и быть нейтральными, активными или пассивными.</p><p><iframe title=

Оба фактора феномена неопределенности влияют совместно. Допуская это, формируют нейтральный, оптимистический и пессимистический варианты прогноза.

Нейтральный прогноз (полное название — нейтральный прогноз по плановым данным) ориентирован на средние условия производства. При нем предполагают, что значения всех факторных показателей будут точно соответствовать плановым или ожидаемым.

Нестабильные факторы не будут ни активизироваться, ни становиться пассивными, они сохранят свое обычное состояние.

Результаты такого прогноза позволяют проверить качество разработки плана, соответствие предусмотренных в нем хозяйственных результатов тем ресурсам, которые в плане представлены.

При оптимистическом варианте предполагают, что все условия планируемого года сложатся исключительно благоприятно.

Факторы группы А, которые положительно влияют на результаты производства, приобретут максимально возможные значения, при этом одновременно активизируются.

А неблагоприятные факторы группы В, которые влияют на результаты производства отрицательно, приобретут минимальные значения и станут пассивными.

Пессимистический прогноз представляет собой полную противоположность оптимистического. Он предполагает, что все условия в производстве сложатся крайне неблагополучно.

Неблагоприятные факторы группы В приобретут возможные максимальные значения, при этом они активизируются. Для факторов группы А, напротив, используют минимально возможные значения, при этом предполагают, что они будут находиться в пассивном состоянии.

Естественно, расчетная эффективность производства будет соответствовать самой низкой, которая может быть получена в реалии.

Алгоритм. Исходные данные. Конкретную последовательность расчетов покажем на прежнем методическом примере, продолжив его.

Итак, в хозяйстве разработан внутрихозяйственный план. Основные его показатели, относящиеся к производству используемой в примере культуры — картофеля, представлены в табл. 10.2. Здесь же приведены другие исходные данные прогноза, при определении которых привлекались документы агротехнологической службы и материалы Гидрометцентра. Необходимо проанализировать вероятность выполнения плана.

Расчеты выполняют в два этапа. Сначала находят благоприятные и неблагоприятные значения исходных данных. Затем формируют пессимистический, нейтральный и оптимистический варианты прогноза.

Определение благоприятных и неблагоприятных значений исходных данных. Рассчитывают возможную ошибку исходных данных и интервалы их изменения. Сначала — для тех из них, которые определены по плану.

Данные внутрихозяйственного плана по производству картофеля

Наименование показателяПлановое значение
Факторные показатели
Материальные и трудовые вложения, производственная себестоимость единиц использованных материальных средств
Затраты труда в расчете на 1 га посадки картофеля, тыс. чел.-ч0,310
Затраты на оплату труда в расчете на 1 отработанный в картофелеводстве чел.-ч, руб. или в расчете на 1 тыс. чел.-ч, тыс. руб.[1]90,3
Норма посадки картофеля на 1 га, т3,3
Производственная себестоимость 1 т семян картофеля, тыс. руб.20,0
Норма внесения органических удобрений на 1 га посадки картофеля, т9,0
Производственная себестоимость 1 т внесенных под картофель органических удобрений, тыс. руб.0,6
Норма внесения минеральных удобрений на 1 га посадки картофеля, т действующего вещества0,050
Производственная себестоимость 1 т действующего вещества внесенных под картофель минеральных удобрений, тыс. руб.25,1
«Прочие» основные затраты в расчете на 1 га посадки картофеля, тыс. руб.1,6
Общепроизводственные и общехозяйственные расходы в расчете на 1 га посадки картофеля, тыс. руб.1,2
Особенности применяемой технологии
Доля удобрений, внесенных в подкормку, в общем количестве внесенных под картофель минеральных удобрений, коэффициент0,410
Климатические условия (по данным долгосрочного метеопрогноза)
Продолжительность вегетационного периода в днях128
Средняя суточная температура воздуха за данный пе- риод, С17,1
Количество выпавших за данный период осадков, мм274
Прочие факторы
Расходы по реализации 1 т картофеля, тыс. руб.1,4
Коэффициент товарности картофеля0,750
Средняя цена реализации 1 т картофеля, тыс. руб.9,5
Наименование показателя| Плановое значение
Показатели эффективности производства
Урожайность картофеля, т на 1 га19,5
Трудоемкость 1 т картофеля, тыс. чел.-ч0,0159
Производственная себестоимость 1 т картофеля, тыс. руб.5,305
Полная себестоимость 1 т картофеля, тыс. руб.6,705
Количество реализованного картофеля в расчете на 1 га посадки, т14,6
Уровень рентабельности, %41,7
Прибыль на 1 га посадки картофеля, тыс. руб.40,877

Используют данные базового предприятия, а также хозяйств, сходных с ним по технологии и условиям производства. Находят средние отклонения плановых показателей от фактических. При этом принцип равномерного распределения, который повсеместно используется в статистике, в большинстве случаев не может применяться.

В прошлом экономические планы были чрезвычайно напряженными, а сейчас их, напротив, часто составляют такими, чтобы было нетрудно выполнить, и, соответственно, чтобы специалисты могли получить в конце года причитающиеся в этом случае премии.

Плановые показатели, характеризующие удельное количество вложенных в производство материальных средств, при этом оказываются значительно меньше фактических. Положительные и отрицательные отклонения фактических показателей от уровня плана существенно отличаются друг от друга. Они распределяются неравномерно.

Поэтому целесообразно определять среднее положительное и среднее отрицательное отклонения фактических показателей от плановых с тем, чтобы предположить, что аналогично могут отклоняться фактические показатели планируемого года.

Такие расчеты, выполненные применительно к одному из факторов — норме внесения органических удобрений на 1 га посадки картофеля — представлены в табл. 10.3.

Аналогично могут быть определены средние положительные и средние отрицательные отклонения фактических значений других факторных показателей от плановых. Полученные данные приведены в табл. 10.4.

Несколько иной подход применяют к показателям погодных условий. Метеорологи в своих прогнозах стараются быть объективными. Поэтому к используемым в модели показателям климата принцип равномерного распределения может применяться.

Для них по данным прошлых лет определяют среднюю ошибку аппроксимации, т.е. среднее абсолютное отклонение фактических значений от ожидаемых по долгосрочному метеорологическому прогнозу.

Этот расчет представлен применительно к продолжительности вегетационного периода.

Расчет средних положительных и отрицательных отклонений нормы внесения органических удобрений на 1 га посадки картофеля, т

хтПоложительные отклонения (хЛ) — xjОтрицательные откчонения (х — хТ)
6,47,0-0,6
8,69,0-0,4
6,57,5-1,0
6,68,0-1,4
7,27,00,2
9,49,00,4
6,26,5-0,3
3,45,0-1,6
8,88,50,3
7,17,5-0,4
7,69,0-1,4
8,47,50,9
6,18,0-1,9
7,26,50,7
5,48,5-3,1
4,27,0-2,8
Итог, сумма отклонений 1(х,1, — X,.)2,5-14,9
Число отклонений пп = 5/7=11

Условные обозначения:

хф — фактическое значение наблюдения, здесь — фактическая норма внесения органических удобрений на 1 га посадки картофеля планируемого года, т; хх — теоретическое значение наблюдения, здесь — плановая норма внесения органических удобрений на 1 га посадки картофеля, т; п — число наблюдений.

Таблица 10.4

Расчет среднего абсолютного отклонения фактического значения показателя от его предполагаемого (теоретического) значения

i*,ьхтabs{x

Источник: https://studref.com/513721/ekonomika/neytralnyy_pessimisticheskiy_optimisticheskiy_prognozy

Оптимистично-пессимистичные прогнозы

Анализ акционного мероприятия оптимистичный прогноз писсимистичный</span>» width=»300″ height=»208″ class=»alignleft size-medium» /></p><p><b>Качественная оценка состояния и перспектив рынка в 2005 г.</b></p><p>Весной 2005 года мы констатировали наличие оснований для снижения процентных ставок в период лето-осень 2005 (при условии, если ЦБР сделает выводы из опыта прошлогоднего банковского кризиса и не допустит чрезмерного сжатия ликвидности).</p><p>Последующие события подтвердили наш прогноз. Несмотря на традиционное снижение ликвидности в летний период, кризиса не произошло. В результате существенного притока средств на рынок, в том числе со стороны нерезидентов, доходности внутренних суверенных облигаций снизились на 50–100 б.п.</p><p><b>Рисунок 1. Динамика индексов доходности ОФЗ (1 год, 3 года, 10 лет)</b></p><p>В настоящее время мы продолжаем сохранять позитивный взгляд на развитие внутреннего рынка в период до конца 2005 года.</p><p>Принимая во внимание динамику ключевых факторов рынка, можно построить следующую цепочку рассуждений в обоснование сделанной оценки.</p><ul><li>Политика монетарных властей США (ФРС) до конца года представляется достаточно предсказуемой и прозрачной. Плавное повышение ставки до 4-4,25% (уровней, оцениваемых экспертами как «экономически нейтральные») не способно оказать существенное сдерживающее влияние на темпы экономического роста в США и уровень денежного предложения в мировой финансовой системе.</li><li>Указанные факторы обусловят сохранение глобального спроса в мировой экономике на высоком уровне (несмотря на высокие цены на сырьевые товары).</li><li>Высокий уровень спроса будет оказывать поддержку ценам на нефть, а высокая ликвидность мировой экономики обеспечит сохранение притока иностранных портфельных инвестиций на российский рынок.</li><li>Оба указанных обстоятельства будут оказывать позитивное влияние на рубль и, соответственно, рублевые активы.</li></ul><p>Для целей проведения количественных оценок полезно представить доходность рублевых инструментов в качестве композиции формирующих ее факторов.</p><p><b>Характеристика состояния мировой финансовой системы (для целей оценки вариантов развития ситуации на внутреннем рынке в 2006-2007 гг.)</b></p><p>В текущем году высокая активность иностранных инвесторов – первостепенный фактор ценообразования на рынках активов, номинированных в российской валюте, включая рынок внутреннего долга. Однако приток портфельных инвестиций сегодня характерен не только для России.</p><p> Большинство развивающихся рынков сегодня характеризуются повышенной активностью инвесторов и зачастую имеют признаки определенного «перегрева», а именно:</p><ul><li>Стоимость многих локальных валют существенно возросла в течение последних 2 лет.</li><li>Индексы рынков внутренних облигаций и акций близки к глобальным максимумам.</li><li>Суверенные спрэды сузились до глобальных минимумов.</li><li>Цены на недвижимость — близки к исторически максимальным значениям.</li></ul><p><b>Рисунок 4. Динамика спрэдов России, ЮАР и Мексики</b></p><p>Основная причина высокой «температуры» локальных рынков – избыточная ликвидность мировой финансовой системы.</p><p><iframe title=

Разогрев мировой экономической конъюнктуры начался в 2001 году в результате резкого ослабления денежной политики монетарными властями США, предпринятой с целью стимулирования американской экономики.

Резкое снижение ставок и последующее падение доллара не только оказало стимулирующий эффект на экономику США, но и нанесло удар по ее основным конкурентам за счет смещения торгового баланса в пользу США.

Таким образом, ожесточение конкурентной борьбы на рынках товаров и услуг обусловило глобальную конкуренцию процентных ставок и валют.

В борьбу были втянуты центральные банки многих ведущих развитых и развивающихся экономик, пытаясь максимально ослабить денежную политику путем снижения ставок и/или интервенций на локальных валютных рынках, одновременно нагнетая ликвидность мировой финансовой системы.

Монетарные меры, предпринимаемые для целей оживления экономики США в 2002-2003 гг. оказались вполне эффективными. Американская экономика вышла на траекторию роста.

В 2004 году сопутствующее монетарному стимулированию инфляционное давление и аномальный взлет цен на недвижимость привели к необходимости смены политики и возвращению ставок, как минимум, в «нейтральную» область.

Понимая сопряженные с резкой сменой монетарной политики риски, начиная с весны 2004 года, ФРС планомерно поднимает ставку, при этом, стараясь ясно декларировать свои будущие намерения.

Однако процесс генерирования ликвидности набрал инерцию. Рынок в течение длительного времени просто не замечал роста ставки (хотя ее абсолютный размер по-прежнему не высок).

Временной спрэд кривой US Treasures сузился до минимальных значений (спрэд между UST-1 и UST-10 составляет сегодня около 20 б.п.).

Избыток свободных денежных средств находится в состоянии непрерывного поиска доходности, обуславливая дальнейшее снижение премий за риск и, как следствие, продолжение роста стоимости финансовых активов.

В настоящее время существует множество вариантов развития ситуации на рынке. Однако, как показали результаты анализа, для целей получения практических выводов относительно направлений среднесрочной политики эмитента/инвестора на рынке достаточно оценить границы, в пределах которых с наибольшей вероятностью будет развиваться ситуация.

Умеренно-оптимистический сценарий

Сценарий рассматривает ситуацию, при которой в 2006-2007 гг. ставка в США остается в окрестности 4%, либо незначительно снижается.

Сценарий возможен в случае сохранения невысоких темпов инфляции при умеренных показателях экономического роста в США, либо (вариант снижения ставки) при переходе американской экономики в состояние стагнации, появлении рисков дефляции.

При этом, учитывая серьезные проблемы с чрезмерной активизацией коммерческого кредита и надувания финансового пузыря на рынке недвижимости, мы не рассматриваем возможность возвращения монетарной политики в режим агрессивного стимулирования (т.е. снижения ставки до уровня 2002-2003 гг. – 1-2%) на горизонте 1-2 года.

  • По всей видимости, сценарий будет связан с дальнейшим ослаблением американской валюты на фоне проблемы двойного дефицита (учитывая невысокую доходность долларовых активов).
  • Ослабление доллара позитивно отразится на показателях торгового баланса США, что в свою очередь будет оказывать сдерживающий эффект на экономику стран — торговых партнеров.
  • Ликвидность мировой финансовой системы способна оставаться на уровне, достаточном для обеспечения притока инвестиций на развивающиеся рынки, а уровень спроса — достаточным для поддержания достаточных темпов роста мировой экономики, а также поддержания высоких цен на сырьевые товары.

Сценарий может рассматриваться как наиболее благоприятный для развивающихся рынков в целом и российского рынка в частности. Ключевой риск в данном случае — «перегрев конъюнктуры» в тех или иных сегментах рынка, с риском последующей трансформации в более жесткий «кризисный сценарий».

В рамках данного сценария влияние фактора возрастающих политических рисков, в контексте приближающихся президентских выборов в России, рассматривалось как незначительное.

Оценка предельного уровня снижения доходности в перспективе 1-2 года в рамках сценария близка к оценке полученной для 2005 года: потенциал снижения уровня доходности ОФЗ – 50-90 б.п., облигаций Москвы – 60-100 б.п..

Умеренно-пессимистический сценарий

«История не знает благоприятных последствийдлительных периодов низких премий за риск».

А. Гринспен

Сценарий рассматривает ситуацию, при которой в 2006-2007 гг. ставка в США продолжает расти до уровня, характерного периоду 1995-2001 гг. (т.е. до начала монетарного стимулирования экономики в 2001 г.), – около 6%.

Рисунок 6. История ставки Fed Funds.

Развитие ситуации по данному сценарию возможно в случае выхода экономики США на стабильные темпы роста и/или сохранения проблем с обузданием роста цен на недвижимость и/или раскручиванием темпов инфляции (способствовать чему может множество факторов: от роста государственных расходов в США до ревальвации национальной валюты КНР).

  • Существенный рост ставки в США приведет к росту инвестиционной привлекательности американских облигаций и стимулирует отток капитала с развивающихся рынков.
  • Отток капитала приведет к ослаблению национальных валют и расширению суверенных спрэдов.
  • Ослабление национальных валют стимулирует инфляционные процессы в развивающихся странах, что заставит национальные центральные банки принимать меры к ужесточению монетарной политики, в том числе посредством увеличения процентных ставок.
  • Рост ставок негативно отразится на внутреннем спросе и экономической активности на развивающихся рынках.
  • Спад активности и сокращение спроса в масштабе мировой экономики негативно отразится на конъюнктуре сырьевых рынков.
  • Спад экономической активности ухудшит состояние государственных финансов (бюджетов), отразится на кредитоспособности корпоративных заемщиков, особенно имеющих высокую кредитную зависимость и относительно невысокую норму отдачи на капитал, окажет негативное влияние на инвестиционную привлекательность развивающихся рынков в целом.

Данный сценарий предполагает рост ставок базового актива на 2-2,5% относительно текущего уровня. При этом, даже если данный сценарий не приведет к кризисному развитию событий, можно ожидать расширения суверенного спрэда России на 50 б.п. и более. Рост ставки NDF в данной ситуации на уровне 100 б.п. и выше также выглядит вполне обоснованным.

Указанный сценарий может быть дополнен и более серьезными «неприятностями», мотивированными оттоком активов с развивающихся рынков. Например, вполне определенные риски в этой связи связаны с рынком Китая.

Как известно, в течение длительного периода времени темпы роста инвестиций там сохраняются на крайне высоком уровне. Сегодня инвестиции в основной капитал формируют около 45% ВВП и около 70% годового прироста валового продукта.

При этом показатели отдачи на инвестиции в течение последних 2 лет резко снизились.

Данная ситуация представляет дополнительную опасность в условиях выхода экономики Китая на рекордный уровень выданных частному сектору кредитов (более 150% ВВП, что приблизительно на 50% выше, чем, скажем, в таких странах, как Япония или Южная Корея). Высокий уровень «закредитованности» экономики обусловил известную проблему качества долгов (NPL problem) в экономике.

Учитывая важнейшую роль Китая в обеспечении повышенного уровня спроса в мировой экономике и в формировании цен на сырьевые товары, даже малейшие признаки кризиса на китайском рынке могут стать дестабилизирующим фактором для мировой финансовой системы.

Результаты оценки возможного роста доходности в рамках умеренно-пессимистического сценария представлены в таблице.

Изменения доходности в 2006-2007 гг. в рамках умеренно-пессимистического сценария1 год10 лет
1. Доходность базового актива (US Treasuries)+ 200 б.п.+200-250 б.п.
2. Спрэд (суверенные еврооблигации к UST аналогичного срока до погашения).+50 б.п.+60 б.п.
3. Валютный риск (разница ставок NDF и Libor)+ 100 б.п.+100 б.п.
4. Спрэд инструмента внутреннего рынка (по отношению к еврооблигации)0 б.п.0 б.п.
Доходность суверенной рублевой облигации (ОФЗ)+ 350 б.п.+ 360 б.п. и выше

Таким образом, сценарий обуславливает рост доходности на внутреннем рынке приблизительно на 3,5-4,0%, т.е. в рамках данного сценария, доходности коротких ОФЗ (1 год) способны выйти на уровень 8-9%, длинных ОФЗ (10 лет) — на уровень 11% и даже выше.

Сегодня возможность роста ставок до 11-12%, на первый взгляд, воспринимается как маловероятный сценарий. В тоже же время, обозначенный уровень доходности приблизительно соответствует росту реальной процентной ставки до 1-2% (при темпах инфляции на уровне 9-10%). Именно такой уровень ставки в «нормальной экономике» трактуется как «экономически нейтральный».

Отдельно следует прокомментировать ситуацию с инфляционными ожиданиями (а именно обоснованности сделанного выше предположения о темпах инфляции на уровне 9-10% в 2006-2007 гг.). Сегодня МЭРТ ставит целью снижение темпов роста потребительских цен до 9,5% в 2006 году и 7-8,5% в 2007 году.

Однако до сегодняшнего дня Правительство РФ не преуспело в борьбе с инфляцией (опубликованный прогноз инфляции на 2007 год приблизительно равен прошлогодним планам правительства на текущий год).

Учитывая планы дальнейшего роста тарифов ЖКХ в 2006 году, необходимость завершения прочих структурных реформ, растущую монополизацию экономики и одновременно увеличивающиеся социальные обязательства власти на фоне приближения сроков очередных президентских выборов, по всей видимости, Правительство РФ будет и в дальнейшем испытывать сложности с выходом на плановые показатели инфляции. Таким образом, в своих оценках мы ориентировались на верхнюю границу прогноза МЭРТ, скорректированную вверх на 0,5-1,0%.

Выводы

  1. Мы оцениваем перспективы рынка в период до конца 2005 года как позитивные, с вероятностью дальнейшего снижения уровня доходности рублевого «benchmark» в первой половине осени в пределах ≈50-100 б.п., с возможностью ценовой коррекции в 4 квартале на 30-50 б.п.

  2. Текущее состояние рынка характеризуется наличием рисков, способных реализоваться в 2006-2007 гг.

    При этом, имеющийся потенциал снижения доходности облигаций Москвы в перспективе 1-2 года мы также оцениваем как не высокий (на 60-100 б.п.).

    В то же время, существуют риски реализации неблагоприятного сценария с перспективой роста доходностей до уровней, соответствующих положительному значению реальной процентной ставки в России, т.е. на 300 – 400 б.п.

  3. В данной ситуации (в период сохранения текущей конъюнктуры рынка), по нашему мнению, наиболее целесообразной для эмитента является стратегия, направленная на удлинение среднего срока портфеля заимствований, для инвесторов — последовательное сокращение дюрации портфелей по мере приближения рынка к целевым уровням доходности.

Владимир Михайлов, Евгений Бабенко, Мосфинагентство

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

событий, влияющих на Российский рынок

СобытиеПрогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынкахC (C)
Макроэкономическая ситуация в СШАC (C)
Макроэкономическая ситуация в РоссииC (C)
ПОЛИТИКА
Нефтяные компании объявляют о фиксации цен на нефтепродуктыA
Правительство РФ примет меры, чтобы не допустить скачка цен на бензинA
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефтьC (C)
Уровень мировых цен на металлыC (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
РАО ЕЭС покупает пакет Силовых МашинB
Обыкновенные акции получили листинг на МФБC
Капитализация Газпрома достигла $122,5 млрд.B
Евраз будет разрабатывать Денисовское месторождение совместно с MitsuiC

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон — положительный

Источник: https://www.finam.ru/analysis/forecasts/optimistichno-pessimistichnye-prognozy-20050922-143823/

Пессимистичный, реалистичный и оптимистичный прогноз

Анализ акционного мероприятия оптимистичный прогноз писсимистичный</span>» width=»300″ height=»225″ class=»alignleft size-medium» /></p><p>Этот вариант самый простой, со всеми плюсами и минусами, вытекающими из этого факта. Продавец пишет, какую сумму он ожидает от всех сделок в худшем случае (пессимистичный вариант), затем – что, скорее всего, произойдет (реалистичный вариант), и, наконец, какой суммы стоит ожидать, если все будет развиваться в пользу компании (оптимистичный вариант).</p><p>Хорошо, что с ходу все понятно. Плохо, что мало ясности по каждой конкретной сделке. Вероятность того, что факт‑результат совпадет с реалистичным вариантом прогноза, очень мала. Естественно, в этой системе взвешенный прогноз вычисляется как реалистичный вариант.</p><p><strong>И еще один вариант,</strong></p><p>…который чуть дальше мы обсудим подробнее. Каждую сделку необходимо отнести к одной из категорий: 48 минимального, ожидаемого и маловероятного. К каждой категории применяется определение «процент вероятности».</p><p> Категория минимального (далее «Мин.») обычно учитывает с вероятностью 100 %, ожидаемого (Ожид.) – 80 % (реже 50 %) и маловероятного (Мв) – 5 % (реже 10 %).</p><p> В данной системе взвешенный прогноз (П) высчитывается по формуле:</p><p><strong>П = Мин. x 1,0 + Ожид. x 0,8 + Мв x 0,05</strong> (2)</p><p>Последний вариант прогноза представлен в виде таблиц в приложении к этой книге.</p><p><strong>Принципы внедрения системы прогноза продаж</strong></p><p><strong>Внутренняя продажа идеи</strong></p><p>Необходимо объяснить смысл и пользу системы прогноза продаж всем сотрудникам компании. Топ‑менеджер должен понимать возможности и ограничения системы, а прежде всего тот факт, что она не может появиться спонтанно и случайно.</p><p> Аналогично любым переменам, попытка внедрения системы прогноза продаж может быть воспринята как дело нужное или бесполезное, как возможность или угроза, как инструмент или помеха. Если за внедрение взялся не владелец компании, он должен заручиться поддержкой владельца и дать ему роль спонсора проекта.</p><p> Внутренняя продажа должна идти и вниз, в сторону рядовых продавцов. Менеджерам по продажам следует объяснить, в чем их польза и выгода. Если они сопротивляются, им надо задать следующие вопросы:</p><blockquote class=

A. Ты бы так же сопротивлялся и в роли коммерческого директора или владельца компании? Считаешь ли ты, что они не имеют права на прозрачность и контроль в системе продаж?

Б. Если ничего не менять, не прививать, не внедрять, ты думаешь, все будет хорошо?

B. Если ты согласен с идеей, но не с методом ее реализации – подскажи другой путь.

Проявить терпение в начальный период внедрения

Начальным периодом в малых и средних компаниях (до десяти сотрудников в отделе продаж) мы называем первые две‑три недели, а в больших – пять‑шесть недель.

В течение всего этого времени надо объяснять, не нервничая, и помогать. Если кто‑то не присылает прогноз, выясните причину. Если продавец составляет прогноз, но плохо – помогите ему.

Если кто‑то жалуется, что это отнимает кучу времени, сделайте прогноз за него, в его присутствии, и засеките время. Будьте настойчивы. Вас проверяют на прочность.

Оставаясь абсолютно спокойным, дайте понять, что другого варианта не будет.

Создайте форму, которая нравится продавцу

Вы должны настаивать на сути, на содержании, а по вопросу оформления можете пойти на компромисс. Каждая строка в форме прогноза продаж должна быть и нужна, и понятна продавцу.

Вы должны защитить продавцов в случае, если в компании начнутся попытки решать с помощью прогноза продаж задачи маркетинга, логистики, CRM. Скальпель – не топор и не комбайн. У него одна, и очень важная функция.

Хорошо, если другие топ‑менеджеры объяснят, чем им помогло бы расширение формы прогноза продаж, но навязывать продавцам задачу помогать в отчетности других отделов не стоит. То, что они заполняют, должно помогать лично им.

Вовлечение других отделов компании в процесс

Перефразируя уважаемого мною автора, скажу, что продажи – это слишком серьезно, чтобы доверить их продавцам. В компании, где нет общего понимания того, что объемы продаж зависят от всех, продавцам приходится нелегко.

В связи с тем, что внедрение системы прогноза продаж принесет пользу и топ‑менеджменту, и маркетингу, и финансам, и логистике (виноват, если кого‑то забыл), всех упомянутых следует вовлечь в процесс. Работать надо сообща, так как в противном случае получится смешная картина.

Представьте себе одного футболиста (отдел продаж) на поле, а остальных (отделы маркетинга, логистики, финансов) – на трибунах. Их девиз такой: «Если наш игрок выиграет первый тайм, мы обязательно спустимся и поможем».

Неужели коммерческий директор (или начальник отдела продаж) должен доказывать необходимость прогноза продаж, в то время как остальные сотрудники компании просто наблюдают за событиями?

Как и когда начать внедрение

Начало внедрения должно быть отмечено особым событием. В идеале необходимо собрать всю компанию и организовать одно‑двухдневное общение, где 80 % времени может пойти на неформальные разговоры (это у нас умеют!), а в оставшиеся 20 % надо передать простые сообщения:

– прогноз продаж нам нужен;

– прогноз продаж мы точно внедрим;

– это счастье для всех.

Дело в том, что собственно внедрение – задача довольно простая, гораздо сложнее преодолеть страх, инертность и сопротивление сотрудников. Как только все поймут, что вопрос о введении плана продаж не обсуждается, станет легче. Лучше всего приступить к внедрению либо в начале года, либо когда продажи на низком уровне (не по причине спада в компании, а из‑за сезонности).

Дата добавления: 2018-10-26; просмотров: 1019;

Источник: https://studopedia.net/9_40718_pessimistichniy-realistichniy-i-optimistichniy-prognoz.html

Advokat25
Добавить комментарий